A ata do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada nesta terça-feira (10), indica que a economia brasileira apresenta sinais mais claros de desaceleração, enquanto a inflação segue pressionada. Diante desse cenário, o Banco Central reforçou a avaliação de que a Selic deverá permanecer em nível restritivo por mais tempo.
Segundo o documento, os indicadores recentes apontam para uma “moderação mais acentuada da atividade econômica, principalmente em setores mais cíclicos”. Apesar da perda de fôlego da demanda, a inflação voltou a acelerar e permanece acima do limite de tolerância da meta definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).
A ata também dedica atenção ao mercado de trabalho, que mantém taxa de desemprego em patamares historicamente baixos, embora o crescimento da ocupação tenha perdido força. Os rendimentos médios continuam crescendo em termos reais acima da produtividade do trabalho, aspecto monitorado pelo BC por seus possíveis reflexos sobre os preços. No front fiscal, o comitê reitera que incertezas sobre a estabilização da dívida pública e eventual esmorecimento do esforço de reformas estruturais podem dificultar a convergência da inflação para a meta de 3%.
O Copom observa que as projeções do mercado para os próximos anos continuaram se afastando da meta. Na avaliação do comitê, “em um ambiente de expectativas desancoradas, como é o caso do atual, exige-se uma restrição monetária maior e por mais tempo do que outrora seria apropriado”. O documento reforça ainda a “necessidade de políticas fiscal e monetária harmoniosas”.
No cenário externo, o Banco Central avalia que o ambiente se tornou mais adverso desde a reunião anterior. A ata atribui essa mudança ao prolongamento dos conflitos no Oriente Médio, que elevou os preços do petróleo, e à manutenção de condições monetárias restritivas nas economias avançadas. Esse contexto exige cautela dos países emergentes em um ambiente marcado por “elevação da volatilidade de preços de ativos e commodities”.
O comitê identifica quatro choques de oferta que pressionam o cenário inflacionário: a alta do petróleo provocada pelos conflitos no Oriente Médio; os efeitos do El Niño sobre a produção agrícola e os custos de energia; os impactos do fim da escala 6×1 sobre os custos do trabalho; e a desvalorização do real frente ao dólar. Ao mesmo tempo, o Copom considera que a desaceleração mais intensa da atividade econômica pode reduzir o risco de que esses choques se espalhem para outros setores.
